АНУ ба Евро бүс: Өрхийн хөрөнгийн бүтэц эдийн засгийн мэдрэг байдлыг тодорхойлж байна

АНУ болон Евро бүсийн өрхүүдийн хөрөнгийн хэмжээг харьцуулахад Евро бүс илүү өндөр үзүүлэлттэй харагдаж байна. Тодруулбал, Евро бүсийн өрхийн нийт хөрөнгө ДНБ-ий 401%-д хүрч байгаа бол АНУ-ын хувьд энэ үзүүлэлт ойролцоогоор 325% байна. Энэ нь Европын өрхүүдийн хуримтлагдсан баялаг эдийн засгийн хэмжээндээ харьцангуй өндөр байгааг илтгэнэ.

Гэвч гол ялгаа нь хөрөнгийн бүтцэд оршиж байна. United States-д өрхийн хөрөнгө ихэвчлэн санхүүгийн хөрөнгөнд, ялангуяа хувьцаанд төвлөрсөн байдаг бөгөөд энэ нь ДНБ-ий 144%-тай тэнцэхүйц өндөр түвшин юм. Харин Euro Area-д өрхийн хөрөнгө илүүтэйгээр үл хөдлөх хөрөнгөд төвлөрсөн бөгөөд орон сууцны баялаг АНУ-аас ойролцоогоор 118 нэгж хувиар өндөр байна.

Энэхүү бүтцийн ялгаа нь эдийн засгийн динамикт өөр өөр нөлөө үзүүлдэг. АНУ-ын хувьд санхүүгийн хөрөнгийн жин өндөр тул баялаг нь харьцангуй хурдан бэлэн мөнгө болж хувирч, хөрөнгийн зах зээлийн өсөлт, бууралтын нөлөө хэрэглээ болон эдийн засгийн идэвхжилд шууд дамждаг. Өөрөөр хэлбэл, хувьцааны зах зээл өсөх үед өрхийн баялаг нэмэгдэж, хэрэглээ тэлэх хандлагатай байдаг бол зах зээл унахад эсрэг нөлөө богино хугацаанд илэрдэг.

Харин Евро бүсийн хувьд өрхийн хөрөнгө үл хөдлөх хөрөнгөд төвлөрсөн тул баялгийн өөрчлөлт эдийн засагт илүү удаан хугацаанд дамждаг онцлогтой. Үл хөдлөх хөрөнгийн үнийн хэлбэлзэл хэрэглээнд шууд нөлөөлөх нь харьцангуй бага боловч хүүний өсөлт, ипотекийн зардлын нэмэгдэл нь дунд хугацаанд эдийн засагт илүү хүчтэй дарамт үзүүлэх эрсдэлтэй.

Одоогийн геополитикийн тодорхойгүй байдал, зах зээлийн савлагаатай орчинд энэхүү ялгаа улам тодорч байна. АНУ-ын эдийн засаг хөрөнгийн зах зээлийн хэлбэлзэлд илүү мэдрэмтгий хэвээр байгаа бол Евро бүсийн эдийн засаг орон сууцны зах зээл болон хүүний өөрчлөлтөд илүү эмзэг байна.